# 中船防务 (600685.SH)
*航海装备Ⅲ · 上海证券交易所*

> 报告生成 **2026-07-06** · 数据时点 **2026-07-06 18:41:41**

## 摘要

**评分** `5.8/10`　　**方向** `中性`

**主线** — 主营船舶制造，2026Q1营收增56.1%、净利增114.8%，在手订单充足。但PE 31.47倍，ROE仅2%，盈利能力偏弱，高增长持续性待验证。

**短期催化** — 造船主业盈利能力快速提升，在手订单支撑后续增长；船舶工业调整政策及世界海事日主题可能带来行业催化。

## 关键指标

| 指标 | 值 | 备注 |
|---|---|---|
| 现价(元) | 27.16 | +0.09 元 |
| 今日涨跌 | +0.33% | 今日相对前收(27.07) |
| 总市值 | 384 亿 | 流通 223 亿 |
| 估值 | PE 31.47× | PB 2.11× · ROE 2.00% |

## 1. 当前交易建议

| | |
|---|---|
| 综合判断 | 中性 |
| 建议操作 | 暂不建议建仓,可观望 |
| 入场区间 | 26.62 – 27.43 元 |
| 止损位 | 24.99 元(-8%) |
| 目标位 | 32.59 元(+20%) |
| 建议持有 | 2 – 4 周(横盘突破节奏) |
| 主要风险 | PE 31.47倍偏高，ROE仅2%且毛利率8.6%较低；股价跌破MA60（-5.8%），均线纠缠趋势走弱，主力资金净流入持续性不明。 |

**多维评分**

- **基本面** 5/10 — 营收/ROE/现金流综合
- **技术面** 5/10 — 趋势/MA60/RSI 综合
- **行业** 7/10 — 行业景气与政策
- **情绪** 6/10 — 市场关注度
- **风险** 7/10 — 事件性风险扣减

## 2. 基本面

**主营业务** — (船舶行业)

**关键财务**

| 指标 | 值 | 备注 |
|---|---|---|
| 营业收入(2026 Q1) | 56.85 亿 | YoY +56.1% |
| 归母净利润(2026 Q1) | 3.96 亿 | YoY +114.8% |
| 毛利率 | 8.6% |  |
| 净利率 | 7.0% |  |
| ROE | 2.00% | 扣非 |
| 资产负债率 | 60.9% |  |

## 3. 技术面

| 指标 | 值 |
|---|---|
| 趋势 | 均线纠缠 / 震荡 |
| MA20 | 26.13 元 · 现价相对 +3.6% |
| MA60 | 28.74 元 · 现价相对 -5.8% |
| MA120 | 30.59 元 · 现价相对 -11.5% |
| RSI6 | 64.9(偏强) |
| BOLL | 区间内 24.63–27.64(中位 26.13,现价处 81% 位) |
| MACD | DIFF -0.703 · DEA -0.865 · MACD +0.323(金叉(零下方)) |
| 60 日高低 | 高 33.53 / 低 24.11 |

> 💡 现价 27.07 跌破 MA60(28.74,距 -5.8%),趋势走弱,谨慎评估。

## 4. 行业 & 政策

| | |
|---|---|
| 所属行业 | 航海装备Ⅲ |
| 景气度  | 🟢 偏强 (3 只可比均 +5.16%) |
| 行业增长 | — |

**近期政策动态**

- **—** — [-国家发展和改革委员会](https://www.ndrc.gov.cn/xxgk/zcfb/ghwb/201402/t20140221_962099.html)
  > 船舶工业是为航运业、海洋开发及国防建设提供技术装备的综合性产业，对钢铁、石化、轻工、纺织、装备制造、电子信息等重点产业发展和扩大出口具有较强的带动作用。为应对国际金融危机影响，落实党中央、国务院关于保增长、扩内需、调结构的总体要求，加快船舶工业结构调整，增强自主开发能力，推动产业升级，促进我国船舶工业持续、健康、稳定发展，特制定本规划，作为船舶工业综合性应对措施的行动方案。规划期为2009－2011年。. 2003年以来，我国船舶工业进入了快速发展轨道。产业规模不断扩大，造船
- **—** — [2026-2027 两年期世界海事日主题](https://wwwcdn.imo.org/localresources/en/MediaCentre/Documents/Chinese%20-.pdf)
  > 2026-2027 两年期世界海事日主题 “从政策到实操： 驱动海事卓越发展” 背景文件 引言 七十余年来，国际海事组织（IMO）持续构建涵盖安全、保安、环境保护及便利化的 全球海运规则体系，包括公约、规则、导则及建议。该体系的全面效益需通过国际海事组织文 书的广泛批准、有效统一的实施及严格执行方能实现。 国际海事组织会员国审核机制（IMSAS）一再将国内立法与执行方面的差距视为普遍 存在的缺陷，因为这削弱了监管效力，并增加了不合规和低标准航运的风险。因此，国际海事 组织20
- **—** — [农业农村部工业和信息化部公安部交通运输部海关总署市场监管总局 ...](https://fgs.moa.gov.cn/flfg/202111/t20211112_6382065.htm)
  > 1.强化源头管控。严格按照渔业法、治安管理处罚法、海警法、渔业船舶检验条例、渔港水域交通安全管理条例、无证无照经营查处办法等法律法规要求，聚焦船舶
- **—** — [关于深化改革推进船舶检验高质量发展的指导意见》解读](https://www.sz.msa.gov.cn/zcjd/134396.jhtml)
  > 强调各地船舶检验主管部门要严格落实船舶检验管理职能,强化对本区域设置的船舶检验机构的支持和监督管理,加大力度解决人力资源短缺、技术力量

**可比标的**

- 国瑞科技 `300600.SZ` — +8.71%
- 中国动力 `600482.SH` — +5.45%
- 中国船舶 `600150.SH` — +1.32%

## 5. 重要新闻(近 30 天)

- **2026-05-01** — 中船防务2025年年度股东会会议资料
- **2026-03-28** — 中船防务关于2025年度“提质增效重回报”行动方案的评估报告
- **2026-07-04** — 中船防务H股公告_股份发行人的证券变动月报表
- **2026-06-30** — 中船防务关于子公司提供担保的进展公告
- **2026-06-26** — 目前公司生产经营一切正常-证券日报网-证券日报网
- **2026-05-13** — 造船主业盈利能力快速提升，在手订单充足支撑后续增长

## 6. 重大事件 / 风险提示

- **[利好]** 目前公司大股东、管理层无增持计划-证券日报网-证券日报网
- **[关注]** 无逾期担保事项
- **[关注]** 关于变更办公地址名称的公告-证券日报网-证券日报网
- **[关注]** 中船防务7月3日主力资金净流入，多头行情强于大盘 - 经济观察网 － 专业财经新闻网站
- **[风险]** 中国证券报-方大炭素新材料科技股份有限公司<BR/>关于集中竞价减持已回购股份的进展公告
- **[利好]** 三一重能股份有限公司关于以集中竞价方式回购公司股份方案的公告|上海证券报

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